本文摘要：简介：保险资金投资港股的大门这次知道关上了。近日,中国保监会公布《关于保险资金参予沪港通试点的监管口径》(以下全称《监管口径》),确认保险资金可参予沪港通试点业务。

简介：保险资金投资港股的大门这次知道关上了。近日,中国保监会公布《关于保险资金参予沪港通试点的监管口径》(以下全称《监管口径》),确认保险资金可参予沪港通试点业务。《监管口径》具体保险机构必要积极开展沪港通股票投资应该不具备股票投资能力,不具备股票投资能力的保险机构不应委托符合条件的投资管理人积极开展运作;具体保险资产管理机构发动成立的人组类保险资产管理产品,可以投资港股合试点股票;具体保险机构应该将投资港股合股票的账面余额划入权益类资产计算出来,并具体了保险资产管理机构发动人组类保险资产管理产品投资沪港通股票时,在账户开户、投资交易、整肃核算等环节的拒绝。

此前,保险资金转入港股市场须要借出QDII渠道,而额度也须要提早审核。蛋糕虽大,但各家保险公司须要提早重复份额,投资便利性仍然是隐性制约。

另外,近年来QDII额度也并不优渥。官方数据表明,2015年3月,QDII总获批额度早已超过899.93亿美元,相似国务院批准后900亿美元的总额度下限。自2015年4月起至今,外汇局并未再行批准后新的QDII投资额度。由于必要投资渠道阻力较小,保险公司不能转而通过沪港通基金和架设地下通道等形式间接构建港股投资。

必要“南下”妨碍重重,造成流向港股的保险资金规模仍然较小。借此报情况来看,中国人寿上半年港股投资为74.5亿元人民币,大约占到其股票和证券投资基金投资额的2.8%,占到总资产比例为0.3%;中国太平港股投资为16亿港元,大约占到其股票和证券投资基金投资额的4.4%,占到总资产比例为0.3%。而从整个行业来看,截至2015年末,保险资金境外投资余额大约360亿美元,占到保险业总资产比例严重不足2%,近高于保监会规定海外投资下限为保险公司上季末总资产15%的监管下限。从日本、韩国的经验来看,人口老龄化及低利率地下通道打开后,保险公司的海外配备广泛超过30%-50%。

因此,从资金量来看,保险资金投资港股不具备十分极大的提高空间。沪港通此次确实对保险资金敞开大门,市场上尤为关心的是到底有多少保险资金即将“南下进香江”?综合各方观点来看,激进者指出最少牵涉到200亿元,保守者则预测超强千亿元规模。

总之,资金充足。而在资金充足的同时,保险资金也有“南下”市场需求。不受“资产耕”影响以及保险资产配备结构优化空间的更进一步传输,保险业投资收益率面对趋势性下降压力。

明确而言,一方面,内地市场资金充足,但相同收益类资产收益率上行,“资产耕”问题无法密码;另一方面,万能险近年来很快发展沦为各类民营保险公司的主力产品,造成这部分险要企的负债成本较高。两重因素倒逼险要资找寻低收益类资产以填补因为万能险而下沉的负债成本。

事实上,今年以来,保监会针对险要企投资末端压力相继实施反对政策,本次则以沪港通的形式反对险要企优化资产配备,先前反对政策或持续第一时间,防治利差损风险。当然,港股更加合乎保险公司的“口味”也是事实。

务实投资、长年配备是保险资金运用的哲学,其对单一标的容许比公募基金等要较少,对风险的容忍度也较低。而沪港通自2014年11月17日启动以来,其投资价值渐渐获得接纳,波动风险大于A股,低估值与低股息率特征引人注目。以受险资注目的银行股为事例,多个内地银行的A股股价较H股溢价多达20%,9月9日,中信银行A股和H股收盘分别为6.13元、5.33港元,民生银行A股和H股收盘分别为9.30元、8.74港元。

9月8日,保监会公布了《监管口径》,恒生指数9月9日突破24000点大关,盘中一度涨幅多达1.8%;收盘报24099.70点,下跌0.75%,创13个月以来的新纪录。德意志银行指出,保险资金可参予沪港通试点业务意味著香港牛市来了。

不过,必须认清的是,目前大型险要企均已成立香港资产管理公司负责管理海外投资业务,早就展开海外布局。更为理性的观点指出,此次参予沪港通试点将使险要企在开户、佣金、外汇上更为便捷,与券商、基金的合作将更加密切,投资方式更为多元化。

但可意识到的是,两地板块同步将更为显著,握巨额资金的保险机构,在两地估值差异挖出中不存在较小的市场空间。另外,沪港通带给资本市场制度并轨预期强化,将促成价值投资凑齐,也使得保险资金确实沦为长年价值投资的受益者。

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