本文摘要：事件： 2014/7/1晚，公司公告旗下全资孙公司苏州中康电力研发有限公司白鱼自筹资金1000万元并购自然人王维富、牟银建持有人的新疆聚阳能源科技有限公司100.00%股权。新疆聚阳在新疆兵团享有60MW光伏项目，其中30MW已准许备案，另外30MW取得积极开展前期工作的函。 近日，公司亦公告了苏州中康自筹资金100万并购上海康定能源投资有限公司持有人的金昌明能电力有限公司100%股权。金昌明能于2013年12月6日取得甘肃省发改委100MW光伏电站项目备案。

事件：　　2014/7/1晚，公司公告旗下全资孙公司苏州中康电力研发有限公司白鱼自筹资金1000万元并购自然人王维富、牟银建持有人的新疆聚阳能源科技有限公司100.00%股权。新疆聚阳在新疆兵团享有60MW光伏项目，其中30MW已准许备案，另外30MW取得积极开展前期工作的函。

近日，公司亦公告了苏州中康自筹资金100万并购上海康定能源投资有限公司持有人的金昌明能电力有限公司100%股权。金昌明能于2013年12月6日取得甘肃省发改委100MW光伏电站项目备案。　　评论：　　项目并购有助经营目标的构建，金昌明能股东项目资源丰沛。

新疆聚阳净资产大约为921万元，几无负债。新疆聚阳一二期两处光伏项目坐落于新疆兵团第六师奇台农场。

金昌清能所享有的100MW光伏电站项目坐落于甘肃省金昌市，已取得大路条，随时可动工。上述光伏项目的并购使得公司今年年底光伏电站运营规模不高于500MW的目标更加将近一步。截至2014/4/30,金昌明能总资产大约为2562万元，净资产大约82万元。从并购缴纳价来看，公司项目资源提供能力较强。

根据金昌清能的股东上海康定网站所透露的数据，上海康定与甘肃省金昌市和河北省邯郸市分别签定了1GW和2GW的光伏并网发电项目战略合作协议，其中于甘肃省金昌市的金昌国源电力有限公司有100MW并网光伏发电项目在运营。其中与甘肃省金昌的合作协议签定于2012年5月，可见上海康定布局光伏电站较早于，具备较强的产业眼光。

　　项目资源总计已约1001.33MW,非公开发表以定减募资对公司先前持续发展至关重要。至今，公司透露的光伏发电项目资源已约571.33MW:1）其中，分布式为91.33MW,地面电站为480MW;2）其中：并网光伏电站为176.33MW,开建为30MW,核准动工为130MW,积极开展前期工作为155MW,非公开发表以定减项目为80MW。另外，公司与阿特斯签定了两年并购400MW光伏电站项目的协议，与外运长江签定大约30MW屋顶光伏研发协议，考虑到这两者公司项目资源已约1001.33MW。

公司电站研发目标是至2015年不高于1GW,如此显然，项目资源早已不补，并大概率不会打破。关键在于资金，公司通过贷款、自有资金、融资租赁（资产证券化）已筹集大量资金，由于负债率已较高，非公开发表以定减募资对公司先前较慢茁壮至为关键。同行上市企业海润光伏和中利科技的定增都顺利过会，估算公司以定减顺利的可能性相当大。

　　目标价20.8元，保持购入评级。预计2014年和2015年公司EPS分别为0.44元和1.04元，基于光伏高速发展的产业趋势以及公司的成长性，2015年激进给20倍PE估值，目标价为20.8元，保持购入评级。　　主要不确认因素。以定减不过不会或推迟过久；光伏电站无法及时并网发电。

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